2013年6月匯豐PMI 預覽值48.3（前值49.2），中小企業(yè)景氣加劇惡化

中國產業(yè)研究報告網訊：

    2013年6 月匯豐PMI 預覽值48.3（前值49.2）、產出48.8、新訂單47.1。

    基本結論如下：

    匯豐PMI 指數繼續(xù)深幅下跌，意味著中小企業(yè)景氣惡化之勢加�。恍掠唵�、新出口訂單、就業(yè)、出廠價格全線下滑，顯示中小企業(yè)面臨的外需惡化、內需疲弱、生產放緩加速、利潤空間擠壓嚴重。上述情況印證我們前期匯豐PMI 數據評論《中小企業(yè)陷入衰退周期》、中采PMI 數據評論《產出回升，蓄勢向下》及5 月經濟數據綜合評論《經濟步入下滑早期階段》的判斷：“同時考慮到目前的金融加速方向，真實需求與廠商有效需求點的差異進一步擴大，“乘數—加速”效應未來可能進一步促使工業(yè)產出持續(xù)下行”。關于宏觀經濟運行的需求與供給的動態(tài)判斷，安排在流動性專題的邏輯推導部分。

    6月中采PMI 環(huán)比下滑概率較大。（1）按歷史規(guī)律衡量，6 月中采PMI將下滑1 個百分點左右。（2）領先的訂單與同步的微觀數據均預示5 月的產出回升不過是蓄勢向下，6 月產出應當大夫環(huán)比下滑。 

    數據細節(jié)方面： 

    1、總指數收縮區(qū)間內深幅下跌，中小企業(yè)收縮之勢加劇。6 月匯豐PMI 總指數在收縮區(qū)間內環(huán)比下跌1.3 個百分點，大幅超過歷史同期均值（2005-2012年6 月環(huán)比變動均值-0.5%），意味著中小企業(yè)收縮之勢加劇。

    內容選自產業(yè)研究報告網發(fā)布的《2013-2018年中國中小企業(yè)電子商務市場運營態(tài)勢及發(fā)展前景預測報告》

    2、中小企業(yè)面臨的內需疲弱、外需惡化。6 月新訂單環(huán)比下滑1.6 個百分點至47.1，新出口訂單大幅下滑5.3 個百分點至44，意味著中小企業(yè)面臨的內需疲弱、外需惡化；同時也預示著短期內生產將繼續(xù)放緩。 

    3、生產放緩加速、產成品庫存高位回落。6 月產出下滑0.9 個百分點至48.8，為2012 年11 月以來首次跌破榮枯；同時，產成品庫存回落0.7 個百分點至51.2�？紤]到新訂單大幅下滑、從業(yè)人員指數收縮區(qū)間內繼續(xù)下滑、企業(yè)采購行為進一步縮減（采購量與原材料庫存分別環(huán)比下滑1.3 和0.5 個百分點）、淡季即將來臨，短期內生產將進一步放緩；去庫存仍將繼續(xù)。 

    4、投入價格上升、出廠價格下降，企業(yè)利潤空間進一步受到擠壓。6 月投入價格環(huán)比回升0.9 個百分點，出廠價格則環(huán)比下滑0.4 個百分點，這意味著：（1）6 月PPI 的同、環(huán)深度通縮進行時；（2）中小企業(yè)利潤空間擠壓嚴重。6 月中采PMI 環(huán)比下滑概率較大。（1）按歷史規(guī)律衡量，6 月中采PMI 將下滑1 個百分點左右。中采PMI 歷年（ex08 年）6 月季調前平均下滑0.9 個百分點，主要分項以下滑為主：產出（-1.1）、新訂單（-2）、新出口訂單（-1.4）、原材料庫存（+0.3）、采購量（-2.1）。（2）領先的訂單與同步的微觀數據均預示5 月的產出回升不過是蓄勢向下，6 月產出應環(huán)比下滑：5 月中采PMI 新訂單僅回升0.1 個百分點且主要來自于節(jié)日相關鏈條的貢獻，需求相對于供給依然太弱；微觀數據方面，6 月上中旬六大發(fā)電集團耗煤量環(huán)比下滑-0.7%、鐵路貨運狀況繼續(xù)惡化、鋼廠因環(huán)保問題面臨停產和減產。