2015年中國商業(yè)貿(mào)易行業(yè)投資策略分析

中國產(chǎn)業(yè)研究報告網(wǎng)訊：

    隨著深化改革的措施陸續(xù)落地，2015年商業(yè)貿(mào)易行業(yè)的投資主打的將是國企改革牌，在民營企業(yè)方面整合并購能給公司股價帶來事件性的驅(qū)動，而整個行業(yè)的轉(zhuǎn)型將圍繞與時俱進的主題來推進，具體表現(xiàn)為順應(yīng)著新時代、新科技帶來的新購物渠道，包括移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展帶來的移動購物市場，以及政府新常態(tài)時代扶持的跨境電商市場。 

    2014年商業(yè)貿(mào)易行業(yè)漲幅弱于大市，我們判斷若市場2015年牛市繼續(xù)，行業(yè)有望補上跑輸部分的指數(shù)，若市場轉(zhuǎn)向，商業(yè)貿(mào)易行業(yè)尤其是百貨、多業(yè)態(tài)零售行業(yè)的整體低估值則是安全邊際，具備較強的防御性�？傮w而言給予行業(yè)“強于大市”評級。 

    投資要點： 

    行業(yè)絕對估值仍然處于歷史相對低位：2014年下半年零售行業(yè)估值有較快提升，最高值已接近30倍，但從2006年至今的估值分布情況來看，仍然處于歷史上相對低位。雖然行業(yè)相對滬深300的相對估值已經(jīng)一直處于歷史高位附近，但樂觀情緒蔓延下，行業(yè)估值有進一步抬升的可能。 

    內(nèi)容選自產(chǎn)業(yè)研究報告網(wǎng)發(fā)布的《2015-2020年中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析與發(fā)展前景研究報告》 

    社零數(shù)據(jù)15年下半年或好于上半年：處于經(jīng)濟換擋的陣痛期，零售數(shù)據(jù)持續(xù)低迷是大概率事件。2014年11月，社零總額同比增速11.72%,比上年同期數(shù)據(jù)的下滑幅度為2%,預(yù)計整年的增速在12%左右。而千家核心商業(yè)企業(yè)指數(shù)14年11月增速為5.3%,而上年同期數(shù)據(jù)為6.6%,下滑1.3%。我們認為零售數(shù)據(jù)的低迷在15年不會發(fā)展改變，社零數(shù)據(jù)可能進一步下滑至10%-11%一線。政府出臺的刺激政策可能于明年下半年顯現(xiàn)出效果，可能帶動消費數(shù)據(jù)的提升，這種預(yù)期可能會提前在行情中顯現(xiàn)。 

    子行業(yè)分化加�。喊儇洝⒍鄻I(yè)態(tài)零售購物中心業(yè)態(tài)堪憂，收入或陷入滯漲，但受益于低估值和改革并購整合，是15年較為看好的子行業(yè)；超市受CPI低迷影響利潤率，便利店業(yè)態(tài)繼續(xù)推進，區(qū)域并購可期；專業(yè)連鎖的細分行業(yè)分化，家電銷售或有拐點，汽車銷售則景氣度更高；珠寶首飾行業(yè)仍然主打消費升級，15年營收或有拐點；商業(yè)物業(yè)經(jīng)營和貿(mào)易行業(yè)較為不看好。 

    2015年投資策略：國企改革（整體上市、國退民進和同業(yè)合并）、民企整合并購、與時俱進的轉(zhuǎn)型（渠道融合，焦點或在搶占移動購物和跨境電商市場）。